UBS, Uniper’e yönelik temkinli duruşunu sürdürerek Sat tavsiyesini korudu ve fiyat hedefini 36 €’dan 35 €’ya düşürdü. Finansal hizmetler şirketi, Uniper’in uzun vadeli kazanç büyüme potansiyeli ve stratejik netliği konusundaki endişelerini vurguladı. Özellikle şirketin fazla öz sermayeyi Alman hükümetine iade etme yükümlülüğü ışığında bu karar alındı.
Uniper’in 2024 yılı için güçlü finansal öngörüsü, 1,9-2,4 milyar € FAVÖK ve 1,1-1,5 milyar € düzeltilmiş net gelir beklentisini içeriyor. Ancak bu olumlu görünüm, devlete geri ödeme için ayrılan karşılığın artmasıyla gölgelendi.
Karşılık 0,6 milyar € artarak toplam 2,9 milyar €’ya yükseldi ve bu durum, iyileştirilmiş kazanç görünümünün olumlu etkisini ortadan kaldırdı. Ayrıca, 2025’ten itibaren İsveç’te emlak vergilerinde beklenen artışın yaklaşık 25 milyon €’luk maliyeti, UBS’in Uniper’in fiyat hedefini düşürme kararına katkıda bulundu.
UBS aynı zamanda Uniper’in yeşil gaz yatırımları planlarını çevreleyen düzenleyici netlik eksikliğine de dikkat çekti. Şirket, yılın ilk yarısında yeni projelere 400 milyon € taahhüt etmiş olsa da (bunun içinde Almanya’da önemli bir pompaj depolamalı hidroelektrik santral de var), Almanya’daki hidrojen kullanımına hazır kombine çevrim gaz türbinleri (CCGT) için ihalelerin detayları konusunda belirsizlik devam ediyor.
Değerleme açısından UBS, Sat tavsiyesini ve fiyat hedefini, bölümsel indirgenmiş nakit akışlarını (DCF) içeren bir parçaların toplamı (SOTP) analizine dayandırdı ve ilgili çarpanlarla çapraz kontrol etti.
UBS, Uniper hissesinin 2026 tahmini fiyat/kazanç (F/K) oranının 21,1 kat olduğunu, bunun sektör ortalaması olan 13,2 katın önemli ölçüde üzerinde olduğunu belirtti. Firma, Uniper’e karşı olumsuz görüşünü sürdürüyor ve şirketin 2030’a kadar durağan kazanç görünümünü, devam eden varlık elden çıkarmalarının etkisini ve hükümetin hissesinin satışının yatırım çekiciliğini sınırlayan faktörler olarak gösteriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
